日期：2016-3-24（原创文章,禁止转载）
食品饮料行业：食品饮料投资蜜月期持续升温
导读
近期市场的表现不断印证我们这两个月来的判断，“旺季来临景气度提高+沪港通催化估值提升+下半年估值切换
近期市场的表现不断印证我们这两个月来的判断，“旺季来临景气度提高+沪港通催化估值提升+下半年估值切换”的逻辑一直维持不变，白酒、红酒行业“由不好变好”的迹象愈加明显。我们认为下半年部分重点公司业绩增速有望转正，明年有望持续，企业业绩由负转正是变化最大、估值提升最快的阶段，白酒、红酒有望是跨年度行情，业绩增长*估值提升的戴维斯双击，重点推荐优质个股泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、张裕A、五粮液，其中我们前期重点推荐的古井贡酒、洋河股份等上周不断创新高，我们认为接下来泸州老窖的弹性较大，建议这个时点尤其要重点关注；大众食品优质龙头强者恒强，业绩有望逐季加速向好，海天味业的中报已经初步验证，接下来伊利股份尤其值得期待。
1、关注白酒、红酒旺季新特点，战略性看好优质白酒、红酒，强烈推荐泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、张裕A、五粮液等。1)关注今年旺季的新特点：先走量后看价：行业调整期，经销商行为往往偏谨慎，今年首要任务是完成计划。因此对经销商来说旺季是先走量，而非提价。今年中秋旺季需要先看“量”，再看“价”。从量上看，我们了解到不少茅台经销商已完成全年计划，目前部分区域销售的茅台的厂家出货日期为7 月底，这说明高端酒“量”的表现不错，已逐步体现出旺季的特征；2)白酒标的：强烈推荐泸州老窖(看好高档、中档酒复苏带来的弹性，低估值)、古井贡酒(2014/06/06 深度报告上调至买入，看好省内市场份额提升，产品具有“性价比”，渠道与营销能力强)、洋河股份(管理层优秀，业绩增速逐季提升，渠道与营销能力强)、贵州茅台(沪港通直接受益标的)，关注五粮液(有望受益四川省国企改革)；3)红酒强烈推荐龙头张裕A，我们认为经过2013年调整以及渠道下沉后，张裕A 有望结束连续7 个季度的下滑，实现2癫痫患者的护理014年二季度收入、净利增速转正。国内红酒消费将呈现中低端品牌化、高端个性化的趋势。进口酒品牌化运营例子极少，产品较为杂乱，消费者忠诚度并不高，渠道下沉能力不足。而张裕具有品牌力强、销售络具有强大的深度与广度，相比进口酒优势明显，未来龙头地位将更突显，我们强烈看好。
2、大众食品龙头强者恒强，继续战略性推荐伊利股份，推荐承德露露、中炬高新、海天味业、汤臣备健、双汇发展等：1)继续看好伊利股份：新产品安慕希的新产能有望9 月份开始陆续投放，同时伊利的进口产品“培兰”有望上市；原奶价格加速下降，目前已达到3.95 元/公斤；8月进入旺季后，随着需求转旺、产品供不应求，企业开始减少促销，我们判断三季度收入有望加速向好，成本下降并且促销减少，毛利率有望明显提升，三季度业绩有望加速向好；2)承德露露：重点关注新产品果仁核桃的持续高增长：在果仁核桃的带动下，公司Q2 单季收入实现了29%的增长(Q1 同比增长0.29%)，我们预计 月核桃露(果仁+纯核桃)同比增长约100%，其中高毛利果仁占比由去年的40%左右提升至90%以上。我们预计7 月份果仁增长仍在100%左右。3)调味品：下游餐饮消费持续回暖，今年大众消费餐饮02月开始保持14%以上的增长，限额以上企业餐饮销售收入自02 月开始恢复正增长，连续保持5 个月，有望带动调味品企业逐步回暖，海天味业的中报已初步验证，建议坚守外延式扩张中炬高新、中低端大众餐饮占比高的调味品龙头海天味业，关注领导班子有变化、营销改革不断推进的恒顺醋业4)汤臣备健下半年增速有望明显回升，双汇发展重点看下半年的新产品、新渠道和新营销。
3、近期行业关键数据跟踪：生鲜乳价格连续连续下降，已跌破4 元/公斤，据农业部定点监测，8 月份第2 周(采集日为8 月13 日)内蒙古、河北等10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.95 元/公斤，比前一周下降0.3%；全国生猪均价1治疗癫痫病最好的药4.63 元/公斤，出栏瘦肉型生猪均价15.09 元/公斤；主要地区53 度飞天茅台一批价 元、52 度五粮液一批价 元，泸州老窖1573 一批价590 元左右。
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