日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
食品饮料行业:增速放缓 5、6月跟随大盘波动
最新观点与投资建议:1、近期茅台、五粮液一批价有所回落:目前茅台一批价1320-1420元,五粮液730-750元,较4月份又有所回落,主要是由于:(1)第五次廉政会议的影响逐步显现银川比较好治癫痫的医院在哪,很多政府部门采购茅台、五粮液的意愿减弱;(2)宏观经济增速放缓背景下,消费后周期性逐渐体现;(3)4、5、6、7月份本来就是白酒消费淡季,此时负面影响因素会被放大。2、预计5、6月份食品饮料跟随大盘波动。受终端销售影响,行业景气度短时间会有所下落,但估值有一定支持:(1)中报增速预计较1季报有所回落;(2)受舆论压力影响,茅台提价可能推后1-3个月;(3)目前白酒行业相对重点公司(剔除金融服务业)的估值倍数为1.36,较之前略有回升,但仍低于历史均值1.57。3、中长期看,食品饮料企业的盈利能力会有分化,市场对公司的估值差异也将出现进一步分化,行业集中度将提高,真正的强者将恒强。
目前相对优选洋河、茅台、伊利、五粮液、老窖、双汇、古井、酒鬼、汾酒,其次金种子、张裕、洽洽、黑牛、沱牌、老白干。
行业产量数据跟踪:1、产量数据:1-4月除啤酒、乳制品行业产量略有增长,其他子行业产量增速同比都有不同程度下滑。白酒(17.3%)、软饮料(11%)、鲜冷藏肉(20.3%)及速冻食品(13.4)保持两位数增长,葡萄酒(6.6%)、乳制品(7.4%)和啤酒(2.8%)唯一个位数增长,啤酒行业增速最低。2、行业数据关注点:(1)葡萄酒、啤酒、乳制品和软饮料行业景气度还没有明显回升。(2)白酒行业4月单月产量增速继续下滑。4月单月产量80.7万千升,增长13.3%,增速相比2月份回升2.7个百分点北京癫痫病医院哪家最好,增速较去年同期下落17.6个百分点。其中四川省4月产量同比下落6%,累计增速环比下落6.6个百分点,累计贡献度继续下滑;江苏省增速仍然较高,累计贡献度提升。
行业效益数据跟踪:食品饮料子行业效益数据除肉制品、啤酒、黄酒之外环比增速均有所下落。1-3月各子行业收入和利润增速情况分别为:白酒(31.8%、43.8%)、啤酒(6.5%、-2.4%)、葡萄酒(9.9%、6.4%)、黄酒(22.5%、29.2%)、乳制品(17.3%、36.8%)、肉制品(20.8%、19.8%)、含乳饮料(20.5%、29.8%)和速冻米面食品行业(18.6%、21.1%)。
近期草根调研数据:53度飞天茅台一批价从去年12月高点的1970元回落至目前的1320-1420元;五粮液一批价从去年12月初的950元回落至目前的730-750元(公司对经销商一批价的指点价为850元);国窖1573继续"控量保价",2季度发货偏少,实际一批价也在730元左右;洋河、古井等一季度收入快速增长的以次高端产品为主导的企业2季度收入增速预计也将有所放缓。
社零重要经济数据:4月份,全国50家重点大型零售企业零售额同比增长14.63%,较今年一季度各月有明显的加快,销售增长集中在2三线城市,4月份,2三线城市大型零售企业零售额增速均在16%以上,而一线城市大型零售企业销售增速相对较低,仅为8海口颠痫病专科医院.08%。主要商速略低于上月。
